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　　梳理公开资料发现，老板电器业绩出现跨越式增长与地产行业的发展密切关联，在2025年6月投资者关系活动中，老板电器也明确提到“地产红利依赖”的问题。老板电器官方网站显示，老板电器曾与超过85%的地产客户达成战略合作，其在精装修市场份额连续5年以近40%的占比位居行业第一。但随着房地产行业进入下行周期，精装修渠道需求已显著收缩。截至2025年第三季度，老板电器应收账款余额高达17.21亿元，应收票据达7.36亿元。

　　国联民生证券研报也分析道，2025年四季度房地产数据仍旧平淡，对于身为地产后周期的厨房大电的需求压制预计尚未解除，另一方面，2024年四季度“国补”初期基数较高，而2025年四季度“国补”力度下降、难度增加，导致四季度终端零售增速较为低迷。对于后续而言，2026年新一轮“国补”政策仅涵盖厨电中的热水器，其余核心单品未再涵盖，另外房地产行业仍处于阶段性调整周期，行业景气压力或依旧存在，不过行业加速洗牌或将伴随而来。